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지주사 할인의 정체
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- 소장
- 11,000 ⓒ
| 듣기기능 | TTS지원 | 파일정보 | EPUB |
|---|---|---|---|
| 총 용량 | 0.3 MB | 이용기기 | |
| ISBN | 9791176635516 | ||
책 소개
자회사 지분가치를 더했더니 지주사 시가총액의 두세 배가 나온다. 숫자만 보면 반값 주식처럼 보이지만 할인은 예상보다 오래 지속된다. 자회사 가치가 올라도 현금이 지주사와 일반주주에게 올라오지 않거나, 차입금과 본사비용, 세금, 복잡한 지배구조가 그 가치를 가로막기 때문이다.
이 책은 SOTP와 순자산가치를 투명하게 조립하는 법을 다룬다. 상장·비상장 자산을 나누고, 지분율과 기준일을 맞추며, 손자회사와 연결재무제표에서 생기는 이중계상을 제거한다. 지주사 순차입금, 가용현금, 보증과 우선주, 매각세금, 본사비용을 반영한 뒤 자회사 배당이 실제 지주사 주주의 현금으로 이어지는 경로를 확인한다.
큰 할인율만 찾는 대신 할인 원인과 해소 촉매를 함께 봐야 한다. 배당 확대, 자사주 매입·소각, 자산 매각, 지배구조 단순화가 숫자와 일정으로 실행되는지 추적하고, 보수·기준·낙관 시나리오로 재평가 후보를 비교하고 싶은 투자자에게 한 장의 SOTP 분석 틀을 제공한다.
이 책은 SOTP와 순자산가치를 투명하게 조립하는 법을 다룬다. 상장·비상장 자산을 나누고, 지분율과 기준일을 맞추며, 손자회사와 연결재무제표에서 생기는 이중계상을 제거한다. 지주사 순차입금, 가용현금, 보증과 우선주, 매각세금, 본사비용을 반영한 뒤 자회사 배당이 실제 지주사 주주의 현금으로 이어지는 경로를 확인한다.
큰 할인율만 찾는 대신 할인 원인과 해소 촉매를 함께 봐야 한다. 배당 확대, 자사주 매입·소각, 자산 매각, 지배구조 단순화가 숫자와 일정으로 실행되는지 추적하고, 보수·기준·낙관 시나리오로 재평가 후보를 비교하고 싶은 투자자에게 한 장의 SOTP 분석 틀을 제공한다.
목차
프롤로그. 숫자는 싼데 주가는 움직이지 않는다
1장. 할인율보다 먼저 볼 것
1절. 시가총액 차이의 착시
2절. 지주사 주주의 실제 몫
3절. 싼 이유와 풀릴 이유
2장. 지분도에서 시작하는 계산
1절. 상장·비상장 자산의 분리
2절. 보유주식수와 지분율의 좌표
3절. 기준일 하나가 바꾸는 값
3장. SOTP 첫 계산
1절. 기업을 조각내는 덧셈
2절. 상장 자회사 지분가치
3절. 주당 순자산가치와 할인율
4장. 비상장 자산의 가격표
1절. 장부가가 답이 아닌 이유
2절. 비교기업과 현금흐름의 범위
3절. 단일값 대신 가치 구간
5장. 겹쳐 더한 가치의 함정
1절. 손자회사 지분의 곱셈
2절. 연결 숫자와 별도 가치의 충돌
3절. 지분법이익과 자산가치의 중복
6장. 순차입금의 진짜 자리
1절. 연결 부채와 지주사 부채
2절. 현금성자산의 가용성
3절. 보증·리스·우선주의 숨은 청구권
7장. 할인을 겹치지 않는 조정
1절. 매각가와 손에 남는 돈
2절. 비상장자산의 유동성 할인
3절. 본사비용과 이중할인의 경계
8장. 이익보다 중요한 배당의 길
1절. 자회사 이익과 배당 유입의 거리
2절. 이자·본사비용 뒤의 가용현금
3절. 지주사 배당의 지속 가능성
9장. 할인이 오래 남는 구조
1절. 지배주주와 일반주주의 엇갈린 보상
2절. 현금이 쌓여도 믿지 못하는 이유
3절. 중복상장과 정보비용
10장. 할인을 움직이는 촉매
1절. 배당 유입과 주주환원의 연결
2절. 자사주 매입·소각과 주당가치
3절. 자산 매각과 지배구조 단순화
11장. 싼 지주사와 재평가 후보
1절. 큰 할인율의 함정
2절. 현금·행동·정렬의 세 축
3절. 재평가 가능성의 비교
12장. 한 장의 SOTP 완성
1절. 공시에서 숫자를 모으는 순서
2절. 보수·기준·낙관 시나리오
3절. 재평가 조건과 추적 기준
에필로그. 한 번의 계산보다 반복 가능한 판단
1장. 할인율보다 먼저 볼 것
1절. 시가총액 차이의 착시
2절. 지주사 주주의 실제 몫
3절. 싼 이유와 풀릴 이유
2장. 지분도에서 시작하는 계산
1절. 상장·비상장 자산의 분리
2절. 보유주식수와 지분율의 좌표
3절. 기준일 하나가 바꾸는 값
3장. SOTP 첫 계산
1절. 기업을 조각내는 덧셈
2절. 상장 자회사 지분가치
3절. 주당 순자산가치와 할인율
4장. 비상장 자산의 가격표
1절. 장부가가 답이 아닌 이유
2절. 비교기업과 현금흐름의 범위
3절. 단일값 대신 가치 구간
5장. 겹쳐 더한 가치의 함정
1절. 손자회사 지분의 곱셈
2절. 연결 숫자와 별도 가치의 충돌
3절. 지분법이익과 자산가치의 중복
6장. 순차입금의 진짜 자리
1절. 연결 부채와 지주사 부채
2절. 현금성자산의 가용성
3절. 보증·리스·우선주의 숨은 청구권
7장. 할인을 겹치지 않는 조정
1절. 매각가와 손에 남는 돈
2절. 비상장자산의 유동성 할인
3절. 본사비용과 이중할인의 경계
8장. 이익보다 중요한 배당의 길
1절. 자회사 이익과 배당 유입의 거리
2절. 이자·본사비용 뒤의 가용현금
3절. 지주사 배당의 지속 가능성
9장. 할인이 오래 남는 구조
1절. 지배주주와 일반주주의 엇갈린 보상
2절. 현금이 쌓여도 믿지 못하는 이유
3절. 중복상장과 정보비용
10장. 할인을 움직이는 촉매
1절. 배당 유입과 주주환원의 연결
2절. 자사주 매입·소각과 주당가치
3절. 자산 매각과 지배구조 단순화
11장. 싼 지주사와 재평가 후보
1절. 큰 할인율의 함정
2절. 현금·행동·정렬의 세 축
3절. 재평가 가능성의 비교
12장. 한 장의 SOTP 완성
1절. 공시에서 숫자를 모으는 순서
2절. 보수·기준·낙관 시나리오
3절. 재평가 조건과 추적 기준
에필로그. 한 번의 계산보다 반복 가능한 판단