재테크 금융
경영진 자본배분 평가 교과서
Alpha. K.
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- 소장
- 11,000 ⓒ
| 듣기기능 | TTS지원 | 파일정보 | EPUB |
|---|---|---|---|
| 총 용량 | 3.0 MB | 이용기기 | |
| ISBN | 9791144302464 | ||
책 소개
기업이 돈을 잘 버는 것과 그 돈을 잘 쓰는 것은 다른 능력이다. 공장을 늘리고 연구개발에 투자하고 회사를 인수하고 빚을 갚고 배당하거나 자사주를 사는 선택은 모두 같은 현금에서 출발하지만, 몇 년 뒤 주당가치는 전혀 다른 결과에 도착한다. 성장·시너지·주주친화라는 발표보다 실제 돈의 목적지를 추적해야 경영진의 실력을 볼 수 있다.
이 책은 자본배분을 재투자, 신규 사업, 인수합병, 부채상환, 배당, 자사주 매입이라는 선택의 포트폴리오로 분석한다. ROIC와 자본비용, 회수기간을 연결해 기존 사업 재투자의 질을 평가하고, 신규 사업을 작은 실험과 선택권의 관점에서 살핀다. 인수합병에서는 프리미엄과 시너지 가정뿐 아니라 인수 후 현금흐름과 통합 성과를 추적하며, 자사주 매입은 ‘주식 수 감소’가 아니라 매입가격이 내재가치보다 낮았는지까지 묻는다.
배당정책과 부채상환이 남기는 재무적 선택권, 경영진의 과신과 이사회 통제, 공시에서 자본배분 성적표를 복원하는 방법까지 한 흐름으로 연결했다. 이익 증가만 보고 좋은 경영을 판단하기 어려웠다면, 회사가 번 1원의 다음 행선지를 따라가며 장기 주주가치가 만들어지는지 점검하는 분석 틀을 얻을 수 있다.
설비와 연구개발처럼 회수기간이 긴 선택, 인수합병처럼 실패 비용이 큰 선택, 배당과 자사주 매입처럼 즉시 주주에게 영향을 주는 선택을 같은 잣대로 단순 비교하지 않는다. 각 결정의 기대수익률과 대안비용, 되돌릴 수 있는 정도를 나눠 보면서 경영진의 말과 실제 자본배치 사이의 간격을 점검하게 한다.
이 책은 자본배분을 재투자, 신규 사업, 인수합병, 부채상환, 배당, 자사주 매입이라는 선택의 포트폴리오로 분석한다. ROIC와 자본비용, 회수기간을 연결해 기존 사업 재투자의 질을 평가하고, 신규 사업을 작은 실험과 선택권의 관점에서 살핀다. 인수합병에서는 프리미엄과 시너지 가정뿐 아니라 인수 후 현금흐름과 통합 성과를 추적하며, 자사주 매입은 ‘주식 수 감소’가 아니라 매입가격이 내재가치보다 낮았는지까지 묻는다.
배당정책과 부채상환이 남기는 재무적 선택권, 경영진의 과신과 이사회 통제, 공시에서 자본배분 성적표를 복원하는 방법까지 한 흐름으로 연결했다. 이익 증가만 보고 좋은 경영을 판단하기 어려웠다면, 회사가 번 1원의 다음 행선지를 따라가며 장기 주주가치가 만들어지는지 점검하는 분석 틀을 얻을 수 있다.
설비와 연구개발처럼 회수기간이 긴 선택, 인수합병처럼 실패 비용이 큰 선택, 배당과 자사주 매입처럼 즉시 주주에게 영향을 주는 선택을 같은 잣대로 단순 비교하지 않는다. 각 결정의 기대수익률과 대안비용, 되돌릴 수 있는 정도를 나눠 보면서 경영진의 말과 실제 자본배치 사이의 간격을 점검하게 한다.
목차
프롤로그. 돈이 남는 순간, 경영의 본시험이 시작된다
1장. 자본배분이라는 두 번째 사업모델
1절. 이익보다 늦게 드러나는 실력
2절. 현금의 여섯 갈래
3절. 주당가치라는 공통 언어
4절. 실전: 현금 지도 그리기
2장. 수익률·자본비용·시간의 삼각형
1절. ROIC는 무엇을 말하는가
2절. 평균이 아니라 증분을 본다
3절. 시나리오로 허들을 세운다
4절. 실전: 증분수익률 계산하기
3장. 기존 사업 재투자의 품질
1절. 유지투자와 성장투자
2절. 운전자본과 무형투자
3절. 성장 활주로와 수익률 하락
4절. 실전: 유지투자 분리 연습
4장. 신규 사업을 선택권으로 관리하는 법
1절. 인접 확장과 다각화
2절. 단계별 자금 투입
3절. 중단 기준이 만드는 복리
4절. 실전: 선택권 포트폴리오 설계
5장. 인수합병의 가격 규율
1절. 시너지보다 먼저 볼 숫자
2절. 프리미엄의 부담을 역산한다
3절. 자금조달 방식이 위험을 바꾼다
4절. 실전: 인수 가격 역산
6장. 인수 후 성과를 끝까지 추적하는 법
1절. 통합 계획은 가치평가의 일부다
2절. 영업권 손상과 경제적 손실
3절. 연속 인수와 대형 인수의 다른 조건
4절. 사례 대조: 콘스텔레이션 소프트웨어와 AOL 타임워너
7장. 부채상환과 재무적 선택권
1절. 싼 부채도 공짜가 아니다
2절. 만기표와 유동성 완충
3절. 상환·차환·현금보유의 우선순위
4절. 실전: 만기 사다리 점검
8장. 배당정책의 약속과 비용
1절. 배당은 되돌리기 어려운 약속
2절. 배당 여력과 잉여현금흐름
3절. 정기배당과 특별배당
4절. 실전: 배당 안전성 스트레스 테스트
9장. 자사주 매입은 가격 판단이다
1절. 주식 수 감소와 가치 창출
2절. 순매입과 희석을 함께 본다
3절. 저평가 매입과 고평가 매입
4절. 사례 대조: 버크셔와 오토존
10장. 경영진의 편향과 이사회 통제
1절. 잉여현금과 제국 확장
2절. 과신·단기실적·보상구조
3절. 좋은 절차가 나쁜 결과를 견디는 법
4절. 실전: 이사회가 물어야 할 질문
11장. 공시에서 자본배분 성적표를 복원하는 법
1절. 10년 현금 이동표
2절. 사업보고서와 주석의 연결
3절. 누적 성과와 경고 신호
4절. 실전: 10년 장부 복원
12장. 한 장 평가표로 투자 판단을 고정하는 법
1절. 여섯 선택의 상대평가
2절. 반증 조건과 확률 업데이트
3절. 매수 전 메모와 사후 복기
4절. 실전: 한 장 메모 완성
에필로그. 돈의 목적지를 묻는 투자자
1장. 자본배분이라는 두 번째 사업모델
1절. 이익보다 늦게 드러나는 실력
2절. 현금의 여섯 갈래
3절. 주당가치라는 공통 언어
4절. 실전: 현금 지도 그리기
2장. 수익률·자본비용·시간의 삼각형
1절. ROIC는 무엇을 말하는가
2절. 평균이 아니라 증분을 본다
3절. 시나리오로 허들을 세운다
4절. 실전: 증분수익률 계산하기
3장. 기존 사업 재투자의 품질
1절. 유지투자와 성장투자
2절. 운전자본과 무형투자
3절. 성장 활주로와 수익률 하락
4절. 실전: 유지투자 분리 연습
4장. 신규 사업을 선택권으로 관리하는 법
1절. 인접 확장과 다각화
2절. 단계별 자금 투입
3절. 중단 기준이 만드는 복리
4절. 실전: 선택권 포트폴리오 설계
5장. 인수합병의 가격 규율
1절. 시너지보다 먼저 볼 숫자
2절. 프리미엄의 부담을 역산한다
3절. 자금조달 방식이 위험을 바꾼다
4절. 실전: 인수 가격 역산
6장. 인수 후 성과를 끝까지 추적하는 법
1절. 통합 계획은 가치평가의 일부다
2절. 영업권 손상과 경제적 손실
3절. 연속 인수와 대형 인수의 다른 조건
4절. 사례 대조: 콘스텔레이션 소프트웨어와 AOL 타임워너
7장. 부채상환과 재무적 선택권
1절. 싼 부채도 공짜가 아니다
2절. 만기표와 유동성 완충
3절. 상환·차환·현금보유의 우선순위
4절. 실전: 만기 사다리 점검
8장. 배당정책의 약속과 비용
1절. 배당은 되돌리기 어려운 약속
2절. 배당 여력과 잉여현금흐름
3절. 정기배당과 특별배당
4절. 실전: 배당 안전성 스트레스 테스트
9장. 자사주 매입은 가격 판단이다
1절. 주식 수 감소와 가치 창출
2절. 순매입과 희석을 함께 본다
3절. 저평가 매입과 고평가 매입
4절. 사례 대조: 버크셔와 오토존
10장. 경영진의 편향과 이사회 통제
1절. 잉여현금과 제국 확장
2절. 과신·단기실적·보상구조
3절. 좋은 절차가 나쁜 결과를 견디는 법
4절. 실전: 이사회가 물어야 할 질문
11장. 공시에서 자본배분 성적표를 복원하는 법
1절. 10년 현금 이동표
2절. 사업보고서와 주석의 연결
3절. 누적 성과와 경고 신호
4절. 실전: 10년 장부 복원
12장. 한 장 평가표로 투자 판단을 고정하는 법
1절. 여섯 선택의 상대평가
2절. 반증 조건과 확률 업데이트
3절. 매수 전 메모와 사후 복기
4절. 실전: 한 장 메모 완성
에필로그. 돈의 목적지를 묻는 투자자