재테크 금융
공급축소 기업 투자 교과서: 증설·재고·정상마진
Alpha. K.
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| 듣기기능 | TTS지원 | 파일정보 | EPUB |
|---|---|---|---|
| 총 용량 | 4.3 MB | 이용기기 | |
| ISBN | 9791144302495 | ||
책 소개
수요가 늘어난다는 이야기만 믿고 경기민감주를 사면 가장 좋은 산업에서 가장 나쁜 투자를 할 수 있다. 호황기에 발표된 증설은 늦게 도착하고, 재고는 판매보다 먼저 쌓이며, 공급이 실제로 줄기 전까지 가격결정력과 마진은 돌아오지 않을 수 있다. 이 책은 성장 서사보다 공급의 시간차를 먼저 읽는 투자법을 다룬다.
명목 생산능력과 유효능력, 가동률, 원가곡선과 한계 공급자를 구분하고, 발표된 증설이 착공·완공·램프업을 거쳐 실제 공급이 되는 과정을 추적한다. 건설중인자산, 설비투자와 계약 의무, 공장·유통망·고객 창고의 재고를 한 시간축에 놓고 감산·휴지·폐쇄·파산의 강도를 구별한다. 재고가 정상화되고 출하가 생산을 앞서며 가동률이 회복될 때 고정비가 어떻게 이익으로 전환되는지도 정상마진의 관점에서 살핀다.
메모리 반도체, 해운, 철강, 에너지처럼 공급 조정 속도가 다른 산업을 비교하고, 회복 국면을 실제로 소유할 기업을 생존력·원가우위·자본배분으로 가려낸다. 마지막에는 공급축소를 네 단계 시나리오로 정리해 가치평가, 비중, 반증 조건과 종료 규칙까지 연결한다. ‘좋은 산업’이라는 말보다 다음 분기의 공급 방향을 추적해 투자 근거를 만들고 싶은 독자를 위한 사이클 분석서다.
명목 생산능력과 유효능력, 가동률, 원가곡선과 한계 공급자를 구분하고, 발표된 증설이 착공·완공·램프업을 거쳐 실제 공급이 되는 과정을 추적한다. 건설중인자산, 설비투자와 계약 의무, 공장·유통망·고객 창고의 재고를 한 시간축에 놓고 감산·휴지·폐쇄·파산의 강도를 구별한다. 재고가 정상화되고 출하가 생산을 앞서며 가동률이 회복될 때 고정비가 어떻게 이익으로 전환되는지도 정상마진의 관점에서 살핀다.
메모리 반도체, 해운, 철강, 에너지처럼 공급 조정 속도가 다른 산업을 비교하고, 회복 국면을 실제로 소유할 기업을 생존력·원가우위·자본배분으로 가려낸다. 마지막에는 공급축소를 네 단계 시나리오로 정리해 가치평가, 비중, 반증 조건과 종료 규칙까지 연결한다. ‘좋은 산업’이라는 말보다 다음 분기의 공급 방향을 추적해 투자 근거를 만들고 싶은 독자를 위한 사이클 분석서다.
목차
프롤로그. 수요보다 늦게 움직이는 공급을 읽는 법
1장. 호황의 함정: 좋은 산업이 나쁜 투자가 되는 순간
1절. 이익은 수요보다 공급에 민감하다
2절. 자본이 수익성을 잠식하는 순서
3절. 기업과 주가의 시계는 다르다
2장. 공급지도를 그리는 법: 명목능력·유효능력·가동률
1절. 생산능력은 숫자 하나가 아니다
2절. 원가곡선과 한계 공급자
3절. 발표된 증설을 실제 공급으로 바꾸는 계산
3장. 증설의 유혹: 발표, 착공, 램프업의 거리
1절. 호황기 설비투자는 왜 늦게 도착하는가
2절. 건설중인자산과 계약 의무 읽기
3절. 취소 가능한 프로젝트와 취소하기 어려운 프로젝트
4장. 재고의 경고: 공장 안, 유통망 안, 고객 창고 안
1절. 세 종류의 재고
2절. 재고일수와 가격의 함정
3절. 재고평가손실이 보내는 신호
5장. 공급축소의 진짜 신호: 감산부터 퇴출까지
1절. 말뿐인 감산과 현금이 드는 감산
2절. 유지보수·휴지·폐쇄·파산의 강도
3절. 경쟁사 행동을 한 장에 모으기
6장. 재고 정상화: 바닥을 확인하는 중간 단계
1절. 출하가 생산을 앞서는 구간
2절. 고객 재고와 채널 재고의 차이
3절. 가격보다 먼저 바뀌는 지표
7장. 가동률 회복: 고정비가 이익으로 전환되는 순간
1절. 가동률과 단위원가
2절. 가격, 제품구성, 원가의 세 갈래
3절. 회복의 질을 검증하는 분기 비교
8장. 정상마진: 과거 평균이 아닌 구조적 이익
1절. 정상가격과 정상원가
2절. 비용절감과 공급축소의 구분
3절. 마진 시나리오와 재투자 위험
9장. 메모리 반도체 사례: 재고손실에서 공급규율까지
1절. 과잉공급이 재무제표에 남긴 흔적
2절. 감산과 자본지출 축소의 시차
3절. 회복 이후 다시 봐야 할 증설
10장. 해운·철강·에너지 비교: 같은 사이클, 다른 속도
1절. 해운: 주문잔고와 선박 수명
2절. 철강: 퇴출을 막는 정책과 보조금
3절. 에너지: 짧은 공급과 긴 공급이 공존한다
11장. 회복을 소유할 기업: 생존력·원가우위·자본배분
1절. 살아남기와 이익을 차지하기
2절. 저원가 기업도 틀릴 수 있는 이유
3절. 경영진의 말보다 자본배분을 본다
12장. 매수와 매도의 규칙: 공급축소 투자의 실행
1절. 네 단계 시나리오
2절. 가치평가와 비중
3절. 반증 조건과 종료 규칙
에필로그. 좋은 산업을 찾지 말고 공급의 방향을 추적하라
1장. 호황의 함정: 좋은 산업이 나쁜 투자가 되는 순간
1절. 이익은 수요보다 공급에 민감하다
2절. 자본이 수익성을 잠식하는 순서
3절. 기업과 주가의 시계는 다르다
2장. 공급지도를 그리는 법: 명목능력·유효능력·가동률
1절. 생산능력은 숫자 하나가 아니다
2절. 원가곡선과 한계 공급자
3절. 발표된 증설을 실제 공급으로 바꾸는 계산
3장. 증설의 유혹: 발표, 착공, 램프업의 거리
1절. 호황기 설비투자는 왜 늦게 도착하는가
2절. 건설중인자산과 계약 의무 읽기
3절. 취소 가능한 프로젝트와 취소하기 어려운 프로젝트
4장. 재고의 경고: 공장 안, 유통망 안, 고객 창고 안
1절. 세 종류의 재고
2절. 재고일수와 가격의 함정
3절. 재고평가손실이 보내는 신호
5장. 공급축소의 진짜 신호: 감산부터 퇴출까지
1절. 말뿐인 감산과 현금이 드는 감산
2절. 유지보수·휴지·폐쇄·파산의 강도
3절. 경쟁사 행동을 한 장에 모으기
6장. 재고 정상화: 바닥을 확인하는 중간 단계
1절. 출하가 생산을 앞서는 구간
2절. 고객 재고와 채널 재고의 차이
3절. 가격보다 먼저 바뀌는 지표
7장. 가동률 회복: 고정비가 이익으로 전환되는 순간
1절. 가동률과 단위원가
2절. 가격, 제품구성, 원가의 세 갈래
3절. 회복의 질을 검증하는 분기 비교
8장. 정상마진: 과거 평균이 아닌 구조적 이익
1절. 정상가격과 정상원가
2절. 비용절감과 공급축소의 구분
3절. 마진 시나리오와 재투자 위험
9장. 메모리 반도체 사례: 재고손실에서 공급규율까지
1절. 과잉공급이 재무제표에 남긴 흔적
2절. 감산과 자본지출 축소의 시차
3절. 회복 이후 다시 봐야 할 증설
10장. 해운·철강·에너지 비교: 같은 사이클, 다른 속도
1절. 해운: 주문잔고와 선박 수명
2절. 철강: 퇴출을 막는 정책과 보조금
3절. 에너지: 짧은 공급과 긴 공급이 공존한다
11장. 회복을 소유할 기업: 생존력·원가우위·자본배분
1절. 살아남기와 이익을 차지하기
2절. 저원가 기업도 틀릴 수 있는 이유
3절. 경영진의 말보다 자본배분을 본다
12장. 매수와 매도의 규칙: 공급축소 투자의 실행
1절. 네 단계 시나리오
2절. 가치평가와 비중
3절. 반증 조건과 종료 규칙
에필로그. 좋은 산업을 찾지 말고 공급의 방향을 추적하라